文 | 周景彤 中國銀行研究院資深經(jīng)濟學(xué)家

梁 斯 中國銀行研究院研究員

剛剛閉幕的十九屆五中全會提出了“十四五”時期我國經(jīng)濟 社會 發(fā)展的“六新”目標(biāo)：經(jīng)濟發(fā)展將取得創(chuàng)新成效，改革開放邁出新步伐， 社會 文明程度得到新提高，生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進步，民生福祉達到新水平，國家治理效能得到新提升。

“十四五”時期，圍繞“六新”，我國金融業(yè)將進一步強化頂層設(shè)計，以提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力為目標(biāo)，優(yōu)化金融服務(wù)的效率和質(zhì)量，更好助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和人民高品質(zhì)生活，切實提高金融市場資源配置效率，形成更加市場化，更加合理、開放、透明的融資格局。

展望未來，中國金融業(yè)將繼續(xù)在金融創(chuàng)新、金融開放和金融監(jiān)管之間做好平衡，不斷提高金融監(jiān)管的能力和效率。

十九屆四中全會提出：“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善基礎(chǔ)貨幣投放機制，健全基準(zhǔn)利率和市場化利率體系。”作為金融體系的核心監(jiān)管機構(gòu)，“十四五”期間將全面推動現(xiàn)代中央銀行制度建設(shè)。

進一步完善對流動性投放機制的改革。綜合運用法定存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)和各類借貸便利管理流動性，同時對一級交易商制度、合格抵押品范圍等進行動態(tài)優(yōu)化，強化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新及使用， 探索 直接向中小金融機構(gòu)投放流動性的渠道；設(shè)立更加合理的激勵相容機制，鼓勵金融機構(gòu)擴大對中小企業(yè)的資金支持，增強中小企業(yè)融資可能性，不斷改善企業(yè)融資環(huán)境，降低利率成本。

打造更加可信的利率體系。進一步弱化對數(shù)量型工具的使用，將貨幣供應(yīng)量、 社會 融資規(guī)模作為監(jiān)測指標(biāo)，在基準(zhǔn)利率建設(shè)、疏通利率傳導(dǎo)機制上不斷推進，理順政策利率、基準(zhǔn)利率、市場利率、最終利率的利率體系，推出更多與DR007掛鉤的金融產(chǎn)品，將其打造為市場認可的基準(zhǔn)利率。同時要繼續(xù)深化對LPR的改革，提高貸款定價的市場化水平，全面推進數(shù)量型向價格型調(diào)控框架的轉(zhuǎn)型。

健全國債收益率曲線，完善金融市場定價基準(zhǔn)。加大財政貨幣政策的協(xié)同，適時啟動現(xiàn)券買賣提高國債交易活躍度，增大債券市場開放力度優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，在適度改革財稅體制基礎(chǔ)上，合理化國債發(fā)行的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)，形成更加連續(xù)、可信的國債收益率曲線，為金融市場各類產(chǎn)品提供更加準(zhǔn)確的定價基準(zhǔn)。

進一步推動人民幣匯率形成機制改革。繼續(xù)推動人民幣匯率市場化形成機制改革，保持匯率彈性，提高一籃子貨幣在匯率形成當(dāng)中的重要作用，為走向完全自由浮動奠定基礎(chǔ)。同時要在市場出現(xiàn)順周期現(xiàn)象時使用必要的宏觀審慎手段進行管理，不斷積累匯率管理經(jīng)驗，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

加快推動金融監(jiān)管體制改革。在“一委一行兩會”監(jiān)管架構(gòu)上，持續(xù)推動功能性監(jiān)管，更好適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的時代背景，實現(xiàn)跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場監(jiān)管，積極推動主動監(jiān)管、聯(lián)合監(jiān)管、動態(tài)監(jiān)管，全面摸排監(jiān)管盲區(qū)和監(jiān)管空白。

推動微觀合規(guī)和宏觀審慎相融合。做好對個體金融機構(gòu)監(jiān)管和總體監(jiān)管之間的平衡，優(yōu)化逆周期調(diào)控框架的機制設(shè)計，做好對系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)的監(jiān)管工作，更好發(fā)揮其穩(wěn)定市場的作用。同時考慮出臺問題銀行處置辦法，制定從接管、重組到退出等一系列流程的處置安排，發(fā)揮好存款保險條例的作用，鼓勵銀行內(nèi)部的兼并重組及各類收購活動，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)，降低行業(yè)風(fēng)險。

提高對金融機構(gòu)經(jīng)營合規(guī)的重視。加強對金融機構(gòu)違法違規(guī)的處置力度，敦促金融機構(gòu)樹立合規(guī)經(jīng)營的理念，杜絕違法違規(guī)經(jīng)營行為。在業(yè)務(wù)合規(guī)、產(chǎn)品合規(guī)、流程合規(guī)方面做出更多努力，實現(xiàn)風(fēng)險管理的全鏈條覆蓋。對股權(quán)結(jié)構(gòu)、同業(yè)業(yè)務(wù)、員工行為等進行全面查擺，摸排風(fēng)險點，積極規(guī)范經(jīng)營，防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。同時，要有更加合理的責(zé)任追究機制，從嚴問責(zé)，加大對管理人員、各類業(yè)務(wù)人員或后臺人員違法違規(guī)行為的處置力度，強化制度體系建設(shè)，補全制度短板，避免從內(nèi)部出現(xiàn)風(fēng)險。

創(chuàng)新居五大發(fā)展理念之首，十九屆五中全會公報提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把 科技 自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。要實施創(chuàng)新發(fā)展，就離不開直接融資的大發(fā)展。

全面推廣注冊制改革，優(yōu)化資產(chǎn)定價效率。堅持“摸著石頭過河”，在總結(jié)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革基礎(chǔ)上，積累經(jīng)驗和糾錯機制，適時啟動股票市場的注冊制推廣，不斷優(yōu)化一級市場定價機制。

加緊推動制度建設(shè)，提高上市公司質(zhì)量。逐步建立多元化的上市公司評價體系，持續(xù)完善上市公司內(nèi)部治理機制和外部監(jiān)管機制，推動發(fā)行制度改革，設(shè)立合理、可行的退市制度，實現(xiàn)真正的“優(yōu)勝劣汰”，令市場實現(xiàn)動態(tài)出清。

推動財富管理和融資功能并重。在強調(diào)融資功能的同時，對股市財富管理功能要更加重視，提高股市財富創(chuàng)造能力，為投資者提供合理的投資回報，強化投資者信心，共享資本市場發(fā)展紅利。

創(chuàng)新監(jiān)管方式，有效防范各類違法違規(guī)行為。全面貫徹新證券法的各項要求，強化市場法制建設(shè)，不斷創(chuàng)新和優(yōu)化監(jiān)管方式，以 科技 監(jiān)管為抓手提高監(jiān)管效率，尤其要提高上市公司的信息披露質(zhì)量，加大對欺詐發(fā)行、內(nèi)部交易、操縱市場、財務(wù)造假等行為的打擊力度，切實保護投資者權(quán)益。

考慮將金融 科技 發(fā)展納入國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。金融 科技 已成為全球競爭的重點領(lǐng)域，主要國家將圍繞金融 科技 領(lǐng)域展開長期競爭。建議將金融 科技 產(chǎn)業(yè)作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，突出金融 科技 在未來發(fā)展中重要作用，制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和針對性的政策措施。

實行牌照管理制度。金融 科技 風(fēng)險存在隱蔽性強、不易察覺的特征，為避免行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，必須要按照金融業(yè)管理的辦法和要求，針對金融 科技 推出牌照管理制度，只有獲取相應(yīng)牌照才能夠從事相關(guān)業(yè)務(wù)，并接受監(jiān)管。

出臺針對性監(jiān)管條例，推動監(jiān)管 科技 應(yīng)用。傳統(tǒng)監(jiān)管條例和辦法無法有效對金融 科技 風(fēng)險進行識別監(jiān)控，需要出臺針對性的法律，并綜合運用金融 科技 各類底層技術(shù)，積極推廣監(jiān)管 科技 試點，有效監(jiān)督金融 科技 在發(fā)展過程中可能產(chǎn)生的各類風(fēng)險，同時要掌握好監(jiān)管節(jié)奏，張弛有度，保護合理的金融 科技 創(chuàng)新。

考慮將金融 科技 巨頭納入監(jiān)管。部分金融 科技 公司體量大、創(chuàng)新能力強、具有較大市場影響力，一旦出現(xiàn)問題可能會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險?？煽紤]將資產(chǎn)規(guī)模較大的金融 科技 公司納入宏觀審慎管理框架內(nèi)，作為系統(tǒng)重要性機構(gòu)進行管理。

堅定推動金融開放，加大對外開放力度。進一步出臺針對金融開放的細則和指引，更好推動各類政策落地，吸引資質(zhì)條件好、看好中國長期發(fā)展的金融企業(yè)或者外部資本進入，引入外部機制有序推動行業(yè)競爭，提高行業(yè)經(jīng)營效率，更好服務(wù)我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

推動建設(shè)高水平金融開放新體制。全面落實負面清單管理制度，實現(xiàn)系統(tǒng)性、制度性開放，不斷完善對外開放產(chǎn)品體系，包括股票市場、債券市場、商品期貨市場等，同步推進QFII和RQFII新修訂辦法盡快落地執(zhí)行，提高人民幣資產(chǎn)吸引力，助力人民幣國際化。

有效應(yīng)對更高水平開放帶來的風(fēng)險挑戰(zhàn)。夯實開放經(jīng)濟條件下的風(fēng)險防范和風(fēng)險管控能力，積極提高參與國際金融治理能力及話語權(quán)，更好參與全球金融競爭。